我们继续坚定的看好水泥股在2011年下半年的表现，特别是淘汰落后产能预期强地区的大型水泥企业。现在水泥企业动态市盈率平均为13-15倍，属于历史中位以上，但考虑到今明两年属于水泥行业历史性难得的变革时期，估值存在上调空间，仍建议投资者在低位积极建仓。
6月中旬-8月是传统淡季，如华东开始进入梅雨季节，水泥需求下降，企业出货量下降，库存增加。反映到股市上可能会出现阶段性水泥行业调整，适逢建仓时机。
前期紧缩调控政策开始发挥对需求负面影响的滞后效应，两者对需求负面影响相叠加将对水泥价格构成压制。7月后CPI预计见顶，经济继续回落，预期政策放松，利于提升估值，保障住房下半年全面开工、水利加速推进都利于四季度旺季需求继续好于上半年。
如我们在前期2月份的跟踪报告——《供应缺口出现，行业机会提高》中阐述的，预计从2011年下半年开始，水泥行业新增产能少于淘汰落后产能，净增产能为负，需求端看，新疆的天山股份、青松建化，东北市场看亚泰集团；供给端，则是海螺水泥、华新水泥、江西水泥。
建筑建材行业细分领域有很多亮点：建筑工程行业重点推荐上海建工、北新建材、中国建筑；装饰园林业金螳螂、亚厦股份；玻璃行业看好南玻A；复合材料方面推荐利源铝业、天晟新材、东方雨虹。
风险提示：淘汰落后产能、限制新增产能政策放开是较大的风险。